1、發(fā)展歷程
　　我國環(huán)衛(wèi)服務(wù)此前主要是由政府管理和實(shí)施的，市場化改革大致分為三個(gè)階段：
　　第一階段，政府行政職能主導(dǎo)管理階段（1949-2000）。市政環(huán)衛(wèi)工資在政府主導(dǎo)下進(jìn)行，由事業(yè)單位環(huán)衛(wèi)部門進(jìn)行監(jiān)管和實(shí)施。
　　第二階段，市場化試點(diǎn)階段（2000-2012）。某些沿海發(fā)達(dá)城市啟動(dòng)政府采購公共服務(wù)試點(diǎn)，零星項(xiàng)目開始招標(biāo)。
　　第三階段，市場化推廣發(fā)展階段（2013至今）。國家出臺(tái)政府購買公共服務(wù)相關(guān)政策，十八大提出深化改革推廣政府購買服務(wù)，環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場化成為必然發(fā)展趨勢，廣東、浙江、福建、海南等沿海省市開始積極探索。
 
　　2、環(huán)衛(wèi)市場資金來源
　　環(huán)衛(wèi)市場的資金來源主要是地方財(cái)政專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)，受宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控因素影響較小，屬于剛性支出。隨著日益高漲的環(huán)保呼聲，和市民對(duì)居住環(huán)境的要求提升，這部分剛性支出會(huì)逐年上升，服務(wù)經(jīng)費(fèi)有保障。
 
環(huán)衛(wèi)財(cái)政支出不斷增長
　　3、環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場化程度
　　環(huán)衛(wèi)市場化程度各地差異較大，根據(jù)調(diào)研，深圳、杭州等地市場化程度較高，二三線城市市場化程度較低，南方比北方市場化程度高。產(chǎn)業(yè)人士普遍認(rèn)為，目前全國市場化程度平均20%左右，一線城市市場化空間已經(jīng)不大，未來的提高來自于二三線城市。


由于環(huán)衛(wèi)行業(yè)較為特殊，作業(yè)效果涉及民生、市容市貌關(guān)系地方官員政績，且牽涉到大量體制內(nèi)的一線環(huán)衛(wèi)工人，因此地方政府多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，市場化程度必然是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。但試點(diǎn)城市的良好效果具有強(qiáng)大的示范效應(yīng)，在政策的推動(dòng)下有望在十三五期間達(dá)到60%的市場化滲透率。
　　4、環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場空間測算
　　環(huán)衛(wèi)服務(wù)包括城市道路生活垃圾的清掃和收集，按照2015年全國城市道路清掃面積73.3億平方米，行業(yè)平均道路清掃價(jià)格在8-12元/平方米，假設(shè)按照10元/平方米來計(jì)算，每年全國城市道路清掃市場空間在733億元。按照道路清掃占總環(huán)衛(wèi)市場70%的比例估算，全國環(huán)衛(wèi)市場每年運(yùn)營規(guī)模在1047億元。
　　若十三五期間全國環(huán)衛(wèi)市場化程度由目前的20%提高至60%，則市場空間至少為目前的三倍，未來五年復(fù)合增速至少25%，環(huán)衛(wèi)市場化進(jìn)程進(jìn)入突飛猛進(jìn)的時(shí)期。
　　若考慮城鎮(zhèn)化水平提高、各地新區(qū)建設(shè)帶來的道路清掃面積增量，和機(jī)械化水平提高、環(huán)境質(zhì)量要求提升帶來的單價(jià)上漲，市場空間與增速還會(huì)更高。
 
2004-2015年我國道路清掃保潔面積
 
2004-2015年我國生活垃圾清運(yùn)量
　　4、環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)商業(yè)模式特點(diǎn)分析
　　商業(yè)模式：建設(shè)周期短、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快、現(xiàn)金流穩(wěn)定
　　環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)的客戶主要為政府環(huán)衛(wèi)管理部門，通過公開招投標(biāo)的方式獲得，運(yùn)營期平均為3-5年，采用委托、合同等方式，近年來隨著PPP模式的發(fā)展和成熟，大型環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目多采用PPP模式，運(yùn)營期限也延長至15-30年。
　　相對(duì)其他環(huán)保細(xì)分子行業(yè)，環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)具有以下特點(diǎn)：
　?。?）建設(shè)周期短：從項(xiàng)目取得到實(shí)施運(yùn)營，一般不超過3個(gè)月，建設(shè)期的準(zhǔn)備工作主要是環(huán)衛(wèi)設(shè)備采購和人員培訓(xùn)；
　?。?）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快：輕資產(chǎn)模式，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高；
　　（3）現(xiàn)金流穩(wěn)定：由地方財(cái)政預(yù)算出資，根據(jù)每月作業(yè)效果打分，按月或季度支付，支付周期在1-3個(gè)月；
　　（4）勞動(dòng)力密集：人員工資在總運(yùn)營成本中占比50%以上，也因此造成地方政府大概率會(huì)保證按期支付，以免拖欠弱勢群體工資。
 
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯高于其他行業(yè)
 
人員工資占總營業(yè)成本50%以上
　　5、整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析
　　我國經(jīng)濟(jì)增速放緩已是不爭事實(shí)，2016年政府預(yù)期GDP增速下調(diào)至6.5%，我國經(jīng)濟(jì)增長將長期呈現(xiàn)L型，使得總體資產(chǎn)收益率下降。與之同時(shí)出現(xiàn)的是通脹壓力增大帶來的貨幣購買力下降、美國加息和全球復(fù)雜局勢等帶來的人民幣匯率貶值、和房地產(chǎn)價(jià)格高位徘徊。
　　資金風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，二級(jí)市場波動(dòng)加大的背景下，資金涌入固收市場，無風(fēng)險(xiǎn)利率低位徘徊。資本紛紛尋找收益率穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　6、環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)投資收益分析
　　作為基礎(chǔ)市政服務(wù)業(yè)務(wù)，環(huán)衛(wèi)行業(yè)投資收益率較為穩(wěn)健，參考資本市場上專業(yè)環(huán)衛(wèi)服務(wù)企業(yè)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)收益率水平在30%左右。
　　隨著PPP模式的推廣，項(xiàng)目簽署的運(yùn)營期限長達(dá)15-30年，占領(lǐng)市場成為與對(duì)手拉開差距的當(dāng)務(wù)之急，行業(yè)進(jìn)入跑馬圈地的階段。